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十大机构论市:把握修复行情 关注右侧信号
发布日期:2024-04-02 11:13    点击次数:133

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  本周沪指上涨0.74%,深证成指上涨4.03%,创业板指上涨3.74%。下周A股将如何运行?我们汇总了各大机构的最新投资策略,供投资者参考。

  中信策略:把握修复行情 关注右侧信号

  步入3月,经济保持平稳偏弱运行,地产仍有待增量政策支持;预计两会定调整体符合预期,新质生产力着力方向有望更加清晰;3月预计A股市场不会再出现量化引发的流动性冲击,仍将呈现活跃资金定价的特征,红利加主题的杠铃式行情结构或延续,上半月建议积极参与,下半月耐心等待行情右侧确认信号。首先,从经济环境来看,前两月经济数据平稳,内需偏弱的态势延续,开发商有望平稳度过短期还款高峰,但地产企稳有待进一步政策支持。其次,从政策边际变化来看,预计两会总量政策目标基本符合市场预期,新质生产力有望成为后续发展的重心。最后,从市场生态来看,量化调仓引发的流动性冲击已经结束,活跃资金是此轮反弹最主要增量,AI等新质生产力相关主题或持续活跃,资产荒背景下,红利资产仍然是长线配置型资金的主要方向。

  国君策略:冬天过后 春天依然在

  2月18日我们在策略报告中提出“乐观者出清已接近尾声,市场‘交易底’已现,短期市场反弹窗口有望延续”。上周沪指实现累计八连阳并突破3000点。股票指数超预期反弹力度后,我们对后市的走势展望:1)如我们此前判断的,交易出清带来的底部已经看到,春节前市场低点是本轮股市调整的底部。2)全国两会等重要会议窗口临近,市场新进入者对政策的预期以及市场重要稳定器的存在,叠加交易约束空方头寸表达,我们预计这一时期股市以稳定为主,仍有一定表现空间。3)由于市场的预期并未跟随股价的上升而上升,我们判断在超跌反弹之后指数仍有筑底和磨底的需要,更全面的投资机会和风格切换或在年中出现。

  申万宏源策略:小微盘风格持续性怎么看?

  小微盘占优的方法论:基本面看小企业长大的概率,流动性看M1-M2剪刀差和利率水平,投资时钟定位看过热期投资小盘占优。从投资者结构角度,私募和量化相对力量占优的阶段,小盘风格占优。2024年分母端支持小盘风格占优,但基本面仍缺乏有效支撑。小盘风格会反复有行情,但需要回避基本面验证期,在赔率降低后需关注政策变化的影响。轮涨普涨的超跌反弹告一段落,小盘成长领涨的春季躁动延续。行情演绎到了现在这个阶段,需关注两个日历效应:1. 政策效果向上弹性不足是共识,交易政策催化“买预期,卖兑现”的模式大概率不变。2. 2月是春季行情最容易发酵的窗口,而4月是A股最价值的窗口。春季躁动行情,终会迎来验证期。

  招商策略:供求改善、风格生变保持平稳 震荡上行概率较大

  展望3月,前期流动性冲击和流动性回补所造成市场大波动基本告一段落,市场逐渐回归到相对平复的状态。市场将会重新回到经济基本面、企业盈利和资金面边际供求等关键因素。基本面和流动性保持弱改善的状态,市场在快速上行后有望逐渐趋于平稳震荡上行。从经济基本面的状态来看,过去两个月地产仍相对疲态,生产弱修复,消费尤其是出行消费仍相对强,预计出口将会边际改善。预计两会召开将会传递经济稳定的预期。供应端的情况来看,由于去年下半年开始部分行业产能过剩出现,制造业新投产能需求已经明显回落,未来供求关系有望边际改善,自由现金流占比有望逐渐回升。这种环境下,利好消费、医药、制造业和科技领域的细分行业龙头份额提升和业绩边际改善。由于有很多行业在2023一季度受到疫情尾声的影响业绩基数较低,整体来看一季度企业盈利将会呈现弱改善的状态。资金面,在流动性正常化之后,目前来看,3月北向继续买入的概率较大,ETF份额仍保持增加的趋势,中证A50ETF发行结束,将会进入建仓周期。

  银河策略:行稳致远 聚焦政策(附3月十大金股)

  3月A股行情有望持续回暖,建议以稳为主。1月底时我们认为2024年有望在国内外多方面利好下迎来信心的重拾、吸引资金流入,2024年A股将迎来震荡向上的修复行情。龙年首个交易日开始,在假期资产表现+亮眼的消费与信贷数据共振下,A股大幅上涨。3月初将召开两会,考虑到通常A股在两会前市场多数呈现积极的表现,重点领域会获得较高的超额收益如新兴领域或政策。政策端是重点聚焦的关键点之一,如科技主线及新质生产力概念。3月底开始进入年报及一季报披露期,行业景气度预期将是影响板块间相对表现的关键。3月配置的投资策略应当聚焦受益于有业绩预期+有两会政策利好预期板块里的低估值价值股+成长型价值股。3月我们建议战略性布局科技、上游原材料、电力等板块里的价值股。

  国海策略:价值搭台、成长唱戏(附3月十大金股)

  自2019年MLF-LPR联动机制形成以来,有两类降息的模式,分别是对称降息(MLF、1年期LPR、5年期LPR下调幅度相同)、非对称降息(5年期LPR下调幅度更大或更小),对于市场与风格的影响各有不同。在5年期LPR降幅更大的2次非对称降息中(2022年5月和8月),地产下行压力加大是核心原因,降息后地产能否企稳回升是市场走向的关键因素,风格层面,短期顺周期价值占优,中期高景气成长占优。近期央行货币政策显著加力,超预期降准50bp之后,近期5年期LPR超预期下调25bp,当前市场呈现“价值搭台、成长唱戏”的结构,积极布局顺周期的可选消费、中期继续看好AI产业周期驱动下的景气成长。

  华安策略:短期内市场情绪仍在 反弹有望延续(附3月金股)

  展望后市,短期内市场情绪仍在,反弹有望延续。但纵观3月,考虑到2月反弹已有可观幅度,1月社融和春节消费数据超预期的持续性仍有不确定性,且当前市场对两会政策定调预期略偏乐观可能面临下修,因此预计市场将回复至震荡走势。3月市场需要考虑的影响因素在于:①关注“两会”政策定调与举措,当前市场略偏乐观的预期可能会有所下修。②经济基本面修复动能有所改善,但3月公布的金融经济数据能否超预期仍有待观察。③降准降息彰显呵护经济,但短期进一步宽松概率不大。对于3月份的配置思路,需要考虑的:一是大势上短期情绪仍在,反弹有望延续,弹性品种仍有上涨空间;二是3月份受两会政策定调和经济金融数据的影响预计整体将呈震荡走势,前期强势的稳健品种届时有望重回占优;三是节后陆续开工,季节性开工季相关方向仍有机会,预计将持续至3月上旬;四是考虑到3月配置节奏可能出现较大变化,因此对于一些有共识的中长期景气方向也可关注,主要是出口。

  中泰策略:预期好转但尚未反转(附3月金股推荐)

  经济预期修复的症结在地产预期,短期内我们对市场依然保持中性判断。弱预期的来源是地产去杠杆进一步带来了地方政府去杠杆,私人部门需求不足导致包括地产、出口等领域“以价换量”,形成“类通缩”现象。(1)地产景气度依然偏低,二手房“以价换量”对新房销售存在冲击隐患。我们观测除夕前后30城地产销售面积明显弱于季节性,其中二手房销售与季节性相当,但价格环比仍在下跌,这种“以价换量”的交易模式对新房销售也有逻辑上的影响。(2)基建以稳为主。一方面,PSL和特别国债能在一定程度上稳定今年的基建增长预期,不过目前来看,除夕前后的沥青开工率低于季节性,叠加经济大省基建投资目标偏低,我们倾向于基建投资以稳为目标。(3)制造业和出口端,前者库销比高于历史中枢,后者有所恢复的逻辑既包含外需韧性,也有“以价换量”的底色,这都是内需不足的映射。

  华西策略:A股3000点以上 仰望星空与脚踏实地

  “两会”是本轮春季行情窗口期。春节以来,随着资本市场政策发力、海外映射和两会政策预期叠加,本轮春季行情的演绎使得市场风险偏好明显改善。下周全国两会召开,政策预期落地后,经济数据和企业财报的验证更为重要,后续关注2月物价、通胀等数据的改善情况。需要关注的是,由于PPI持续负增的拖累,当前A股企业盈利预期略缺乏“脚踏实地”的基本面弹性,今年以来A股机构对上市公司盈利预测下调公司比例也在提升。2月普涨后,随着财报的陆续验证,后市行情难免加剧震荡分化。行业配置上建议以现金流充裕、分红稳定的蓝筹资源股为主,辅之以部分受益于海外产业映射和产业政策支持的TMT个股。

  华福策略:市场进入“指数搭台、个股唱戏”环节

  二月月线级别大反弹完美收官,3月行情进入震荡,指数空间显著收窄,继续大幅度上行的可能性不高。主要原因有三:一是当前经济仍然处于弱复苏阶段,一季度企业盈利可能依旧低位徘徊,而下半年的企业盈利如何还有待观察,指数的持续大幅度上行尚缺乏基本面支撑。二是房地产领域成交依然低迷,需要继续寻找新的供需平衡点。三是指数涨幅已经比较可观,上证3050点是去年的密集成交区间,有较大的阻力。当然,需要指出的是,后续市场即使有回调,也不会马上结束,将会有不断的反复。一些板块在反复当中还可能创出新高。可以继续关注TMT、家电等具备题材素质或者出口恢复受益的板块,同时高股息板块值得持续关注。